Najczęstszy błąd przy wyborze finansowania to porównywanie ofert wyłącznie po koszcie kapitału. Tymczasem to, co wygląda najtaniej w pierwszym roku, potrafi być najdroższą decyzją w całym cyklu projektu — przez kowenanty, harmonogram spłat albo sposób zabezpieczenia, który blokuje kolejną rundę finansowania.
Trzy pytania przed wyborem struktury
Zanim porównasz oprocentowanie, odpowiedz sobie na trzy pytania: jaki jest realny cash flow projektu w najsłabszym miesiącu, co się stanie, jeśli harmonogram się przesunie o kwartał, oraz czy zabezpieczenie, które oferujesz, będzie Ci jeszcze potrzebne za dwa lata.
- Kredyt bankowy — najniższy koszt, ale sztywny scoring i wolniejszy proces decyzyjny.
- Dług prywatny (private debt) — droższy nominalnie, za to elastyczny w tranżowaniu i zabezpieczeniach.
- Kapitał od inwestora (private equity) — brak obciążenia spłatami, kosztem oddania części udziałów i kontroli.
Kowenanty, które przetrwają słabszy kwartał
Struktura, która wygląda dobrze na modelu bazowym, musi też wytrzymać scenariusz pesymistyczny. Rezerwa obsługi długu i realistycznie ustawione kowenanty finansowe to różnica między przejściowym problemem a wypowiedzeniem umowy kredytowej.
Nasza rekomendacja jest zawsze taka sama: strukturę finansowania dobiera się do cyklu biznesu, nie odwrotnie. Jeśli nie masz pewności, która opcja pasuje do Twojego projektu, to dobry moment na rozmowę zanim złożysz pierwszy wniosek.
